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再闯港交所,宜搜科技业绩疲态已凸显

十年寻求上市未果的宜搜科技,又披露了赴港上市的招股书。

作为国内最早一批互联网公司,宜搜科技以移动搜索起家,成立八年后,百度一家独大,没有生存空间的宜搜科技转向阅读领域,在得版权者得天下的阅读领域中,宜搜科技并无充足的弹药支撑业务扩张,宜搜科技只能为上市疲于奔命。

资金短缺急于上市

4月22日,宜搜科技控股有限公司向港交所递交招股书,拟在香港主板挂牌上市。这也是继2023年2月27日和9月29日两次递表失效后,宜搜科技再一次申请。

说起来,宜搜科技寻求上市之路已有十年。早在2014年,宜搜科技曾计划于美国纽交所IPO上市并向SEC提交上市申请,后撤销上市申请。2017年,公司在新三板挂牌上市,后于2019年6月摘牌。同年9月,宜搜科技向上交所科创板递交上市申请,但在2020年撤回。

宜搜科技成立于中国互联网高速发展的2005年,就在这同一年,土豆网、豆瓣、58同城等互联网公司也先后成立。其创始人汪溪是早期吃到了互联网发展红利的人,2000年初,汪溪便与合作伙伴一起推出社交产品棉被悄悄话,曾被称为中国移动互联网上的第一个社区。

2013年的搜索引擎市场也已经发生了翻天覆地的变化,百度已经一家独大,中国互联网络信息中心发布数据显示,至2013年12月,百度的搜索引擎整体搜索首选率份额达到86.7%,排名第一。搜索引擎广告客户在选择搜索引擎时优先考虑的就是市场占有率,宜搜科技的发展空间被挤压殆尽。

在经历了移动顶告讨债风波后,其搜索引擎也逐渐被边缘化。2013年,宜搜科技将赛道转换至移动数字内容领域,推出宜搜小说App,公司后续推出音乐、漫画、游戏等数字内容产品,并通过内容付费和广告两种方式进行流量变现。

目前,宜搜科技经营四条业务线,涵盖数字阅读平台服务、数字营销服务、网络游戏发行服务、其他数字内容服务。根据易观发布的研报,在中国数字阅读市场,就平均月度活跃人数而言,宜搜科技的宜搜小说App于2023年排名第五。

截至2023年末,宜搜系列阅读App累计注册用户人数为4470万名。虽然平台用户活跃度不断增加,但是付费用户平均收益却在减少。2021-2023年,宜搜系列阅读App的平均月度活跃人数分别为2390万名、2560万名、2600万名;同期每月每付费用户平均收益分别为45.2元、54.8元及42.1元。此外,基于宜搜系列阅读App的月度付费人数也从2021年的6.84万人减少到了2023年的2.15万人,三年减少近七成。

想要不下牌桌,加固现金流是宜搜科技发展的重中之重,或也是宜搜科技迫切谋求上市的原因所在。根据招股书显示,在宜搜科技成立之后,公司先后进行了数轮融资,这其中包括软银中国资本、上海盛大等。IPO前,创始人汪溪通过Growth Value持股34.02%、上海盛达持股6.27%。

深陷经营瓶颈,业绩疲态凸显

虽然持续推出多元化发展计划,但宜搜科技多年来还是依赖数字阅读,而且近年来公司业绩疲态凸显,连续两年增收不增利。

2020-2023年,宜搜科技营业收入分别为4.12亿元、4.35亿元、4.59亿元和5.61亿元,净利润分别为0.31亿元、0.5亿元、0.44亿元和0.25亿元。在营收上涨的情况下,宜搜科技近两年净利润持续下滑。甚至不如2018年时公司营收仅有4.1亿元,净利润为0.65亿元。

细看宜搜科技收入构成可以发现,公司主要以数字阅读平台服务和数字营销服务为主,两者合计贡献了总收入的九成以上。而数字阅读平台服务收入又以广告收入为核心,2021-2023年,包含广告的免费数字阅读推荐部分分别贡献了1.86亿元、2.2亿元和2.29亿元的收入,占总营收的比例分别为42.9%、48.2%和41%。同时期内,数字营销服务分别贡献了2.01亿元、2亿元和2.88亿元。

只不过,目前广告市场日渐低迷,数字阅读市场上该板块的红利似乎已被充分挖掘,而这或许也是宜搜科技近年来业绩增长乏力的原因之一。另一边,尚具发展潜力的付费数字阅读服务业务正在逐年下滑,2021-2023年,该业务收入别为3217.3万元、2470.3万元和1951.3万元,营收占比也从7.4%下滑到了3.5%。

而宜搜科技的游戏业务发展似乎也并不顺利,为了进一步优化业务结构及精简运营,2020年6月,公司暂停网络游戏发行服务。因此,2020年6月后,宜搜科技不再运营《爱江山更爱美人》;由于暂停网络游戏发行服务,公司于2021年仅保留少数外部渠道发行名为《帝王世纪》的游戏。直到2021年第四季度,宜搜科技恢复了网络游戏发行服务,并于2022年10月在海外市场正式推出首款海外网络游戏《文明》。

但从游戏业务的经营数据来看,该业务尚不能为公司贡献更多利润。宜搜科技网络游戏发行服务收入从2021年的433万元上升到了2023年的1055.3万元,但是该业务的毛利率却在2022年出现了腰斩,从2021年的93.5%下滑到了2022年的57.4%,即便2023年恢复到了62.3%,但仍较2021年有差距。

从宜搜科技的招股书不难看出,公司也在寻求突变,其表示要拓展宜搜推荐引擎的应用场景,积极探索前沿技术,紧贴AIGC及元宇宙游戏等主流技术趋势。此次赴港上市,宜搜科技还计划将募资款用于一系列研发项目,为AIGC奠定基本技术基础。

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